升息啓動 法人：短小策略買債

根據統計，即使市場因此出現較大起伏，但若採較短存續期間的策略，將有助展現抵禦波動的相對優勢，且今年以來，在全球各主要債券指數大多呈現負報酬的情況下， 短債仍繳出相對抗跌的表現。與一般非投資等級債券相比，美國短債因存續期較短，所承擔的利率風險相對較小。

野村投信也表示，俄烏戰爭持續延燒，原物料價格大漲，可能使居高不下的通膨雪上加霜，因而聯準會已表達可能將加速升息的態度，進而推升公債殖利率。短天期債券受利率走升影響程度較低，是較合適的投資標的；中長期而言，非投資等級債券擁有較大利差以及較高殖利率的優勢，加上違約率仍在低檔，具有良好的投資價值，投資人可趁回檔時分批佈局。

至於新興市場債的展望，富蘭克林證券投顧表示，儘管聯準會啓動升息且預期年底的利率中位數將接近2％，然受大陸刺激政策期待以及俄烏談判可望和解的樂觀氣氛，推升跌深的新興國家債反彈。

就新興市場美元債而言，富蘭克林證券投顧說，俄烏事件使新興國家主權債利差高於美元高收益公司債的不尋常現象，在消化完俄羅斯部位的損失後，新興市場債應能有反彈機會，惟若考量美國公債殖利率上揚的排擠，建議靠攏低存續期或有搭配放空美國公債操作的債券型基金。

富蘭克林證券投顧說，根據歷史經驗，美元通常在聯準會首次升息後見頂，在分散資產的考量下，投資人也可留意新興當地債的高債息、便宜匯價投資機會。今年來，在市場不分青紅皁白的拋售下，許多資產評價面的快速修正，尤其美國高收益債市，雖然資金流出但今年來發行量亦大幅下降，等於是自行的修復調整，而高收債市信評品質提升、利息覆蓋率處於歷史高檔、強健的資產負債表加上能源與商品企業佔比高，近20％且大部分收益來自美國本土，相對不受供應鏈瓶頸影響，甚至是受惠者。