一秒天地板！可轉債“瘋狂”還能持續多久？
“冰與火之歌”在可轉債市場愈演愈烈。
10月27日上午，可轉債行情分化，超10只轉債漲逾20%，盤中臨時停牌，還有多隻轉債跌逾20%，觸發“熔斷”，更有轉債上演“一秒天地板”、兩次跌到“熔斷”。
來源：Wind
轉債行情分化，體現出資金分歧加大。隨着監管出擊、理性投資恢復，轉債炒作有望降溫。
行情分化 冰火兩重天
在集合競價期間，20多隻轉債一度漲約10%。但隨着集合競價結束，不少轉債“破功”，截至9:25，漲幅超（含）10%的轉債僅剩9只。
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開盤後，首日上市的奇正轉債因漲30%停牌半小時，英聯轉債等超10只轉債漲幅擴大至20%及以上，延續“熔斷潮”。但與此同時，此前曾因漲幅超過限制而多次“熔斷”的九洲轉債盤初大跌20%，被臨時停牌。寶萊轉債等跌幅也逐漸擴大。
盤初走勢（截至09:42）
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10點後，盤初臨時停牌的轉債漸次復牌，大部分漲幅回落。其中，今天轉債、晶瑞轉債上演“天地板”，復牌後大跌20%，觸發熔斷。部分轉債復牌後，漲幅在20%附近掙扎，但最終沒撐住。截至10點8分，漲幅超20%的轉債僅剩3只。
截至10:08來源：Wind
九洲轉債復牌後跌幅曾短暫縮窄，但跌幅很快擴大至30%，盤中第二次“熔斷”。
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因漲超20%和跌超20%而熔斷的轉債數量一度相當。
多隻轉債因跌幅過大觸發熔斷
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臨近上午收盤，又有轉債衝高“熔斷”。但與此同時，一度漲近100%的奇正轉債，漲幅在上午尾盤迴落至42.51%。截至上午收盤，共有10只轉債漲幅超（含）20%，3只轉債跌幅超21%。
上午收盤行情
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炒作越來越“純粹”
今年以來，轉債市場已經經歷了幾輪炒作。3月中下旬，結構性行情頻現，口罩、抗疫藥、新基建等熱點題材輪番上陣，相關轉債被遊資盯住而遭到爆炒。4月中旬，藉着A股反彈，轉債炒作又起。8月中旬，大盤表現較爲平淡，新券上市大熱帶動老券被炒作，但炒作對象仍以小盤債爲主。
一開始，轉債炒作依靠正股漲停、熱點題材，還不完全是“空穴來風”，但隨着投機資金增加，後來連題材熱點都不顧了，直接“硬炒”小盤債。
漲幅居前轉債市值較小
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而在沒有正股支撐的炒作中，分化很容易出現。只是此前幾日轉債炒作升溫，“擡轎子”的力量夠足，較少出現特別強烈的對比。但隨着泡沫愈積愈厚，投資者的理性逐漸恢復，以及監管也在出手，炒作轉債的阻礙越來越多。
尤其是對於已經滿足強贖條件的轉債，投資者更要關注。數據顯示，九洲轉債、通光轉債、晶瑞轉債等已經滿足強贖條件。
轉債強贖條款進度
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“瘋狂”還能持續多久？
10月23日晚間，證監會公佈《可轉換公司債券管理辦法（徵求意見稿）》，特別提到針對近期出現的個別可轉債被過分炒作、大漲大跌的現象，着重解決投資者適當性管理不適應、交易制度缺乏制衡、日常監測不完備等問題。
天風證券孫彬彬團隊認爲，後續轉債交易規則方面可能會結合正股交易特徵進行修改，比如引入與正股相同的漲跌停板制度（上交所±10%，深交所±20%）、以及“T+0”等。
不過，有業內人士指出，在交易細則落地前，資金仍有動力利用“T+0”和無漲跌限制的交易規則獲利。
事實上，參與炒作的部分個人投資者也是帶着“博弈”心態的。近期，有投資者在網絡平臺上表示，轉債就是“撐死膽大的餓死膽小的”。還有人表示，做轉債就是來投機的，來做“一天翻倍、兩三天翻三四倍”的交易。
對於後續走勢，分析人士普遍認爲，隨着監管出擊，轉債市場炒作會逐步降溫。根據此前幾輪轉債炒作的情況，雖然監管出擊後炒作並未馬上終止，但也逐步接近尾聲。