重磅信號！1300億資金流向這類資產 五大指標發出賣出信號！鴿派代表突然轉"鷹" 中國資產如何應對？
市場變幻莫測！
6月7日，A股市場股票多數以漲收報。然而，外圍市場並不平靜。
首先，全球貨幣市場基金在截至6月2日當週吸引大量資金流入，投資者對在通脹水平上升之際，全球各央行縮減貨幣刺激的可能性持謹慎態度。根據路孚特旗下基金分析公司理柏(Lipper)數據，貨幣市場基金淨流入205億美元（摺合人民幣近1300億元），連續第四周淨流入。
其次，摩根斯坦利首席歐元股票策略師Matthew Garman表示，對於歐股，不僅是基本面惡化，摩根士丹利的五個技術面市場時機指標中的每一個都給出了賣出信號，這在過去30多年來第五次發生，而且該指標於近期創出歷史新高。
第三，美國現任財政部長、前任美聯儲主席、知名的鴿派代表人物耶倫告訴彭博社，如果我們最終的利率環境略高，這實際上對社會和美聯儲都是有利的。
在這種背景之下，今天外資開始“跑路”。北向資金全天淨賣出39.72億元，單日淨賣出額創5月13日以來新高。那麼，這些變數是否會對A股構成重大沖擊呢？
三大變量亮紅燈
在所有的分析框架當中，目前最受人關注的是美元走勢。上週，俄羅斯突然透露一大重磅消息，俄財政部和央行決定把國家福利基金中的美元佔比減至零。西盧阿諾夫說，目前國家福利基金中約35%是美元，現在決定完全擺脫美元資產，實現美元佔0%，歐元佔40%，人民幣佔30%，黃金佔20%，英鎊和日元各佔5%。西盧阿諾夫表示，將在1個月內轉爲新的儲備結構。這等於說是打響了“去美元”的第一槍。
衆所周知，美元和科技是美國兩大抓手。在俄羅斯打響第一槍之後，保衛美元可能會提上日程，這也就有了美國財政部長耶倫的一番言論：如果我們最終的利率環境略高，這實際上對社會和美聯儲都是有利的。這是否意味着美國已經着手保衛美元的地位，目前還未可知。但從常識來判斷，美國若任由美元貶下去，任由貨幣氾濫下去，對於美國自身而言，損害會非常大，最終必然要回到正常狀態。但若貨幣回收，對於權益市場而言，大概率是利空。這也就是紅燈之一。
紅燈之二是資金的避險情緒越來越濃厚。全球貨幣市場基金在截至6月2日當週吸引大量資金流入，投資者對在通脹水平上升之際，全球各央行縮減貨幣刺激的可能性持謹慎態度。根據路孚特旗下基金分析公司理柏(Lipper)數據，貨幣市場基金淨流入205億美元，連續第四周淨流入。另一方面，股票的吸引力可能在下降，全球股票基金吸引80億美元淨流入，較前一週下降23%，儘管全球股指反彈且本週觸及紀錄高位。
紅燈之三是大摩的賣出指標創了歷史。據華爾街見聞，該行首席歐元股票策略師Matthew Garman表示，對於歐股，不僅是基本面惡化，摩根士丹利的五個技術面市場時機指標中的每一個都給出了賣出信號，這在過去30多年來第五次發生。不僅如此，該銀行的綜合市場時機指標自3月以來一直給出了賣出信號，該指標剛剛創下1.19的歷史新高，超過了2007年6月創下的歷史新高，而後者的時機正處於美股崩盤之前。
根據Garman的說法，在該賣出信號發生之後，股市唯一一次上漲是在2017年2月17日，之前出現“該賣出信號的其他時間是1990年3月、1992年5月和2007年6月。在該信號發佈後的6個月中，MSCI歐洲指數平均下跌了6%。
該行另一位分析師認爲，美股在接下來的6個月中會有10-15%的修正。
那麼，中國資產是否會受衝擊？
首先來看資金面，Wind數據顯示，北向資金全天淨賣出39.72億元，單日淨賣出額創5月13日以來新高。其中滬股通淨賣出11.24億元，深股通淨賣出28.48億元。從成交量來看，最近兩個交易日市場有所反彈，但量能並未放大。
其次來看離岸人民幣資產的情況，香港市場主要指數皆以下跌0.5%左右收報；A50最多時跌去近1%，但隨後有所反彈，但截至發稿時間，依然小有跌幅；美元兌離岸人民幣資產已經脫離此前的低點，近日貶至6.4附近。這意味着，外圍市場對於離岸人民幣資產有所警惕。
不過，從A股市場的表現來看，週一雖然指數表現一般，但個股相當強勢。上漲個股達2544只，漲停個股達109只，可以說賺錢效應不俗。從結構來看，白酒和科技（以芯片和鴻蒙爲主）表現活躍。那麼，A股的持續性又會如何？
白酒取決於三個方面：一是外資，二是國內基金髮行速度，三是政策變動。自2015年之後，白酒的週期性就不明顯了，有相當一部分原因是外資持續的買進，並且改變了國內的一些投資理念。如果美國收縮貨幣，部分外資勢必會撤離；此時，若國內基金接盤的速度跟不上，白酒出現調整也並非沒有可能；此外，消費稅的影響究竟有多大，也是一個變數。
至於科技股，除了事件驅動之外，科技股的估值很大程度上取決於資金價格。最近，銀行間利率和國債收益率持續回升，事實上並不利於科技股估值的延伸。有機構預計，6月國債淨供給3017億元左右，地方債淨供給2580億元左右，合計政府債券淨供給5500億元左右。因此，待這些債券發行結束之後，資金利率開始下行之時，科技股的持續性纔可能大幅提升。從今天的盤面來看，科技股在較大程度上還是遊資行情。從以往的情況來看，如果白酒不徹底休息，科技股可能會因爲事件驅動存在一些結構很小的行情，但極難出現一段持續性較好的整體行情。
綜合來看，市場結構又來到了一個極端化較爲明顯的階段，但機會要比今年一月份多，因此相對要比一月份健康。但目前的問題是，市場的一致預期有點過於強烈。歷史證明，這並非好事。