中國銀河給予汽車行業推薦評級：“金九”銷量穩健，“銀十”增長可期

每經AI快訊，中國銀河10月14日發佈研報，給予汽車行業推薦評級。

事件：中汽協發佈2024年9月汽車產銷數據：9月汽車銷量爲280.9萬輛，同比-1.7%,環比+14.5%;產量爲279.6萬輛，同比-1.9%,環比+12.2%;出口53.9萬輛，同比+21.4%,環比+5.4%。其中：1)乘用車銷售252.5萬輛，同比+1.5%,環比+15.8%;2)商用車銷售28.4萬輛，同比-23.5%,環比+4.4%;3)新能源汽車銷售128.7萬輛，同比+42.3%,其中，國內銷量117.6萬輛，環比+18.8%,同比+45.5%,新能源汽車出口11.1萬輛，環比+0.9%,同比+15.6%。新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的45.8%。

1)“金九”車市銷量表現穩健，地補政策效果釋放，“銀十”車市銷量增長可期

乘用車方面，9月國內乘用車銷售206.8萬輛，環比+18.6%,同比-1.8%,在中央以舊換新補貼+地方置換補貼的政策推動下，“金九”車市銷量表現穩健，同比微降主要是去年同期高基數疊加部分地區消費者持幣觀望情緒所致，截止9月底，我國31個省、直轄市、自治區(不含港澳臺)已全部推出乘用車置換補貼政策，政策推出自9月中上旬起加速，前期未推出政策地區消費者持幣觀望情緒較高，10月地補政策效果有望加速釋放，考慮到去年10月銷量基數低於9月，“銀十”車市銷量增長可期。

商用車方面，9月國內銷售20.2萬輛，同比-34.4%,環比+1.9%,出口8.2萬輛，同比+29.8%,環比+11.0%,出口維持較高景氣度，國內市場平穩，受高基數影響同比出現較大降幅。分車型來看，貨車銷售24.2萬輛，同比-25.7%,環比+4.4%,客車銷售4.2萬輛，同比-7.3%,環比+4.3%,貨車表現弱於客車市場。

2)新能源增勢不減，頭部車企國慶期間訂單表現亮眼，有望爲“銀十”銷量增長提供核心助力

新能源方面，9月國內新能源乘用車銷售112.8萬輛，同比+47.6%,滲透率達到54.6%,同比+18.3pct,環比+0.2pct,續創新高，新能源將成爲“銀十”銷量增長的核心驅動力，近期多款新車取得亮眼市場表現，如阿維塔07 上市20小時大定達11673臺、極氮7X大定破兩萬、智界R7上市14天大定破兩萬、埃安RT國慶假期訂單超9000臺。國慶期間，受益於補貼政策效果釋放，車企訂單表現搶眼，比亞迪國慶期間訂單達16萬臺、鴻蒙智行國慶期間大定超2.86萬臺、零跑國慶期間鎖單17397臺、理想國慶期間新增訂單突破2萬臺、領克全系車型國慶期間訂單突破1.3萬臺、極氪國慶期間訂單超萬臺、智己LS6國慶期間大定超8000臺、小米國慶期間鎖單超6000臺，展現出“銀十”車市消費熱情，有望爲10月車市銷量增長帶來強勁動能。

出口方面，9月乘用車出口45.7萬輛，同比+20%,環比+4.5%,延續穩步增長態勢，9月新能源汽車出口11.1萬輛，環比+0.9%,同比+15.6%。1)分車型來看，9月純電動出口8.9萬輛，同比-3.6%,環比+1.1%,插混出口2.2萬輛，同比增長4.9倍，環比-0.1%,整體表現穩健。2)企業端來看，整車出口前十企業中，奇瑞出口量達10.9萬輛，同比+20.7%,佔總出口量的20.2%。與上年同期相比，江汽出口增速最爲顯著,出口達2.9萬輛，同比增長1.1倍。1-9月，整車出口前十企業中，從增速上來看，比亞迪出口30.2萬輛，同比+96.3%;吉利出口40.4萬輛，同比+63.4%;長安出口42萬輛，同比+61%,出口市場強者恆強，頭部集中度有所提升。

投資建議：整車推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達、均勝電子、星宇股份；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團。

風險提示：國內汽車銷量不及預期的風險；出口增長面臨海外政策制約的風險；行業競爭加劇的風險；政策效果不及預期的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

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