專家傳真－從大陸今年經濟情勢 預判其對臺作爲

外需緩增，內需消費嚴重衝擊

自去（2021）年以來，中共多次強調大陸經濟今年將面臨所謂三重壓力；其中，最主要的壓力爲需求的收縮。需求分爲外需和內需。在外需方面，由於國際市場仍有需求，大陸今年前七個月出口同比增長14.7％；其中對前三大貿易伙伴東協、歐盟、美國的出口，分別同比增長19.1％、19.7％、15.1％。也就是說，大陸外需仍維持一定動能。

至於內需方面，大陸今年前七個月進口同比增長僅5.3％，和出口相較增長有限。再從最能直接反映消費的社會消費品零售總額數據來看：自2021年3月，大陸社會消費品零售總額同比增速就逐月下滑；到同年12月，同比增速滑落到1.7％；雖然今年1-2月大陸社會消費品零售總額增速回復到6.7％，但3月又開始滑落；到4月華東地區封城時，大陸的社會消費品零售總額增速，滑落到負的11.1％、5月爲負的6.7％；解封后的6月，社會消費品零售總額增速爲3.1％；上半年大陸社會消費品零售總額同比增速爲負的4.9％。

也就是說，從去年以來，由於新冠疫情多點復發，對例如餐飲等聚集型消費造成巨大沖擊；再加上中共針對特定行業加強監管，影響就業，以致衝擊大陸內需動能。

內需又可分爲內需消費和內需投資。由於中共近年來一再強調，要改變過去過度依賴投資、出口的經濟增長模式；並以「超大規模市場」和「四億中等收入羣體」爲槓桿，以內需消費作爲大陸經濟發展的主要動力。因而，如何激發內需消費，不僅成爲大陸經濟政策的重點，也是大陸經濟增長的關鍵。

內需消費爲經濟增長關鍵，但面臨隱憂

新冠疫情全球蔓延的2020年，由於外需的爆發，以及房地產的繁榮，使得大陸當年經濟呈現V型反轉。但中共認爲，今年的出口、房地產已不具備2020年的條件；因此，今年大陸經濟要能走出谷底，關鍵在擴大內需的政策效果；其中，居民消費是非常重要的關鍵。然而，雖然中共陸續推動刺激民衆消費的擴內需政策，但大陸內需消費動能仍面臨一些挑戰：

首先，家庭負債過高。2018年大陸家庭債務佔可支配收入就達到107.2％，已逼近美國金融危機前峰值；2021年大陸家庭債務佔可支配收入達到124.4％，相較2013年翻了將近一倍。根據研究，2020年大陸城鎮居民房貸佔家庭總負債75.9％；且自2011年到2021年，大陸居民貸款年均增速達18.3％，遠高於居民同期平均10％的收入增速，且兩者差距持續增大。也就是說，大陸居民房貸的負擔比重過高，嚴重侵蝕了消費能力。此外，大陸雖有4億中等收入羣體，但亦有6億居民月收入僅人民幣1000元左右；再加上疫情影響收入，使得大陸居民更傾向儲蓄而非消費。

其次，失業問題嚴峻。去年中共對房地產、補教、娛樂、網路、遊戲等產業進行強力監管，衝擊這些行業的就業。中國社科院指出，大陸今年5月全國城鎮調查失業率5.9％，31個大城市城鎮調查失業率達6.9％，遠超前年疫情初期水準。

值得注意的是，今年大陸16至24歲的人口調查失業率節節上升，自4月到6月分別爲18.2％、18.4％、19.3％，創下2018年以來的最高紀錄。由於今年有1,076萬大學畢業生投入就業市場，再加上近3億農民工要打工、還有退役軍人就業、再就業；在企業吸納就業能力下降的情況下，大陸就業環境將更爲險峻；居民預期收入下滑，消費動能就可能減弱。最後，人口結構困境。由於出生率屢創新低，加上60歲以上人口快速增加；大陸將邁入高齡少子化的「未富先老」社會。由於大陸老年人收入水準低於年輕人，退休後更傾向於儲蓄而較少消費；這對大陸的消費產生不利的影響。

大陸對臺施壓必不能影響其經濟穩定與發展

基於上述因素的制約，使得大陸居民不能也不敢消費。因此，在大陸出口增速趨緩，且內需消費不振情況下，大陸今年經濟增長勢必更多依賴內需投資拉動，也就是政府投資。

然而，由於防疫加重了大陸地方政府財政負擔，再加上封控下經濟活動停滯，以及土地收入減少，種種因素使得今年大陸地方政府承擔更大的財政負擔；因此必須透過繼續舉債投資。但此舉是否會造成更多虧損和更大債務問題？甚至可能引發系統性的金融風險？這都將是大陸可能的風險。

總的來說，經濟發展是大陸社會穩定的基礎；在如此嚴峻的經濟情勢下，即使大陸對臺施壓，都不會影響其經濟穩定與發展。基於此，再檢視兩岸經貿結構內容，可以預判：爲了順利度過二十大，中共勢必以內政爲優先，以維穩爲考量；短期內，大陸對臺軍演或許不斷，但對臺經濟制裁將可能限縮在一定範圍。