降息循環將啓動 BBB級公司債看俏

富邦投信投資策略師徐翊達。（富邦投信提供╱洪凱音臺北傳真）

美國最新2023年12月通膨數據出爐，年增率相較前1個月微幅上升至3.4％，高於經濟學家預期，核心CPI年增率則降至3.9％，同樣略高於預期，說明通膨放緩趨勢不變，只是速度趨緩；若從2023年12月與更早9月的點陣圖對照表來看，預估2024年利率中位數將從5.125％降至4.625％，更簡單來說，今年底前隱含3碼的降息空間。

聯準會策畫以寬鬆金融環境支持經濟，降低發生衰退的可能性，代價是通膨維持2％以上的停留時間會更長，聯準會日前預估，今年通膨年增率爲2.4％。

回顧2019年12月，當時就業數據放緩，聯準會採取預防性降息措施，在降息發生之際，股市會因爲總經數據反應需求疲軟，使企業獲利不振、表現欠佳；去年第4季市場暫停升息，資金涌入風險性資產，進而推高估值，支撐股市的估值是來自總體需求、實質經濟成長的帶動。

當年聯準會預見經濟不確定性因素上升，股市反應此現象已經走弱，雖然降息在即，但這樣的經濟環境，投資人難以在股票市場中獲取資本利得，市場資金已有轉向穩定獲取收益的債券市場了。

理由很簡單，受惠於聯準會勢在必行的降息措施，已推升債券市場的價格，想獲取債市中資本利得的機會，就資產品質、收益水準來看，建議投資等級債中應將信評BBB級公司債納入配置組合中。

目前投資等級中以信評BBB級公司債平均到期殖利率最高，信評BBB的發行人包含時代華納、甲骨文、惠普、星巴克等公司，皆是財務穩健的知名跨國企業。

以富邦全球投等債（00740B）ETF爲例，即以信評BBB投資級公司債爲主要持債，納入票面利率高於4.5％作爲篩選標準，淨值高於發行價不僅歷史績效經得起考驗，且該ETF將於1月17日除息，配息金額爲0.505元；儘管近期殖利率下行，依舊處在過去20年曆史的相對高點，考量穩定配息以及分散債券的信用風險，配置於債券ETF即是相對較佳的選擇。