"神秘人"乍現 3天狂買41.6億 誰在"吃進"格力？
在5月26日晚格力電器宣佈以75億-150億元回購股份之後，在6月2日、8日和10日這三天，有神秘買家通過北京高華證券北京金融大街證券營業部買入了41.6億的格力電器股票，到底是誰在如此兇猛掃貨？這對格力的股價會有何影響？
神秘人三天狂買41.6億
查詢格力電器的大宗交易記錄發現，在6月2日、6月8日和6月10日，格力電器驚現幾筆大額大宗交易。而且，賣方全部是機構席位，而買方也全部是來自一家營業部。如此大筆的交易，又是來自同一家營業部，市場猜測，買方大概率是同一個人或機構。
具體來看，6月2日，北京高華證券北京金融大街證券營業部買入273萬股，金額約1.53億元，成交價爲56.05元；6月8日，該營業部買入2143.5萬股，金額約爲11.84億元，成交價爲55.23元；6月10日，該營業部再度大買5124.21萬股，金額約爲28.19億元，成交價爲55.01元。也就是說，北京高華證券北京金融大街證券營業部在這三天的時間裡合計買入近41.6億元。
從這三筆交易來看，單日買入規模是迅速增加的。從最初的1.53億變成了最後的超過28億元。
格力電器最近股價幾乎是連續下跌，在最近的12個交易日裡面，除了有3天以平盤報收，其他9個交易日全部下跌。
從41.6億元的交易金額來看，很可能也創了格力電器的大宗交易金額紀錄。從交易所可以查詢的2014年以來的大宗交易記錄看，這筆交易金額是最高的。
到底誰在買？
此次大宗交易的時機也剛好發生在格力電器宣佈回購之後。5月26日晚，格力電器公告稱，擬以75億-150億元回購股份，回購價格不超過70元/股。
在5月31日晚，格力還公佈了回購進展情況，截至2021年5月31日，公司第三期回購計劃以集中競價方式已累計回購49.07萬股，最高成交價爲56.11元/股，最低成交價爲55.89元/股，支付總金額爲2745.88萬元（不含交易費用）。
那麼這筆大宗交易又是誰在買？從目前的信息來看，市場上有不少猜測。例如，有投資者稱這種買入方式很像馮柳的風格；也有投資者認爲可能是厚朴資本背後的方風雷因爲看好格力電器而在繼續佈局。
資料顯示，在2019年格力電器公佈的400多億元的15%股權受讓爭奪中，最大的競購方就包括珠海明駿合夥企業（有限合夥），以及格物厚德股權投資（珠海）合夥企業（有限合夥）與GENESIS FINANCIAL IVESTMENT COMOPANY LIMITED組成的聯合體。珠海明駿的背後正是高瓴的張磊，而格物厚德股權投資的背後則是厚朴投資的方風雷。
最終張磊贏得了這次角逐。根據2019年12月格力電器的公告，最終約定珠海明駿以46.17元/股的價格，受讓格力集團持有的格力電器總股本15%的股份，合計轉讓價格爲416.62億元。
由於6月2日以來的這筆大宗交易是通過北京高華證券北京營業部進行的，而根據天眼查信息，方風雷既是厚朴投資的創始人，也是北京高華證券有限責任公司董事長。因此，有投資者聯想到可能是方風雷背後的公司因爲繼續看好格力電器，而通過高華證券營業部在買入。
北京高華證券有限責任公司股權結構圖（來源：天眼查）
格力電器股價會如何走？
自2019年以來，格力電器股價陷入了膠着狀態，股價持續在高位寬幅震盪。在很多白馬股高歌猛進的時候，格力似乎掉了隊。尤其是和美的集團相比，格力的股價表現明顯較弱。
此次神秘買家大幅買入格力電器是否會刺激股價上漲呢？雖然買方很神秘，並且仍有可能會繼續買入格力電器。但畢竟是大宗交易的方式，也很難影響到二級市場股價。另外，大宗交易的賣方也都是機構。
此外，格力電器近期啓動了大規模回購，但二級市場對此反應也不大。在5月26日發佈回購公告後，5月27日格力電器的股價呈現高開低走的態勢，此後竟然連續下跌，12個交易日從最高的59.27元跌至54.35元，累計下跌8%。
格力電器回購爲何難以支撐股價？有投資者認爲，股份回購對於股價支撐的弱化，一方面與市場行情有關。另一方面，也與股份回購的性質有關。
由於類似於格力電器這樣的白馬股經歷多年上漲以後，目前處於估值消化階段，即便是回購也很難拉動股價。例如，美的集團也是股份回購的常客，但對於股價的影響也很有限。
此外，絕大多數上市公司的股份回購，其目的或是爲了員工持股，或是爲了股權激勵。員工持股與股權激勵的股份，最終還是會在市場上拋售，回購後，也只是短期內鎖定而已。既不影響總股本的大小，也不會增厚其業績水平。因此，對用於員工持股計劃與股權激勵的股份回購，其對股份所產生的刺激作用也只是短暫的。
不過，依然有機構看好格力電器。東莞證券最新研報認爲，公司大手筆回購，員工持股計劃將保障公司業績。此次回購所得股權，將用於實施公司股權激勵或員工持股計劃，以此進一步完善公司治理結構，構建管理團隊持股的長期激勵與約束機制。而此前2020年年報顯示，爲了激發員工的積極性和創造性，留住核心人才，2021年公司將落實員工持股計劃，實現員工利益與公司利益捆綁。
財信證券認爲，短期來看，格力電器業務結構單一，多元化進程緩慢，業績短期承壓。但長期來看，公司不斷梳理內部治理結構，積極進行渠道改革，加快多元化佈局，未來改革順利落地後發展可期。綜合考慮，公司當前估值具有吸引力，短期改革落地及股權激勵催化，看好公司發展潛力，給予公司2021年14-16倍PE估值，對應合理區間爲62.10-70.38元。
經營方面，今年以來，原材料漲價對家電行業的業績也帶來了不少影響。今年一季度，格力電器的銷售毛利率爲24.43%，而去年全年的銷售毛利率則爲26.14%；美的集團一季度銷售毛利率爲23%，去年全年則爲25.11%，兩大白電巨頭均出現了2%左右的毛利率下降。
一位家電代理經銷商向記者表示，相比較幾大家電巨頭，規模較小的家電企業沒有太大品牌溢價能力，毛利率水平也相對微薄，在這波來勢洶洶原材料漲價潮中較爲被動。家電產業分析師洪仕斌也認爲，一般對於頭部家電企業，漲價對於業績影響不大。另外，龍頭企業可以通過規模採購優勢來緩解壓力。
另外，即將舉行的格力電器股東大會也頗受關注。格力電器將於6月30日下午15:00召開2020年年度股東大會。爲嚴防新型冠狀病毒肺炎疫情擴散，保障參會人員安全，公司鼓勵股東通過網絡投票方式參與本次股東大會。