中長期資金入市明確硬指標，特朗普施政規劃逐漸清晰丨一週熱點回顧

中長期資金入市明確硬指標

近日，經中央金融委員會審議同意，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》。

方案明確了中長期資金入市的硬指標：對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股，並持續提升比例和規模。

此外，方案明確，對國有商業保險公司經營績效全面實行三年以上的長週期考覈，淨資產收益率當年度考覈權重不高於30%，三年到五年週期指標權重不低於60%。

當日，A股衝高回落，截至當日收盤，上證指數收漲0.51%，全市場成交額爲1.37萬億元，較前一交易日增加2200餘億元。銀行、非銀金融板塊以2.3%、1.33%的漲幅領跑。

【點評】中長期資金具有專業程度更高、穩定性更強的特點，推動中長期資金的入市有利於投資者結構優化，有利於市場穩健發展。此前金融部門對於中長期資金入市已給予不少政策層面的支持，這次實施方案的重點升級了中長期資金入市的投資政策和長週期考覈機制，進一步打通卡點堵點。例如，對各方關注的保險資金入市，方案明確要提升商業保險資金A股投資比例與穩定性，這一舉措將每年至少爲A股新增幾千億元的長期資金。考覈週期短也是多年來制約商業保險資金、年金基金等一些中長期資金擴大A股投資的一個重要卡點。實施長週期考覈，能夠有效熨平短期市場波動對業績的影響，提升中長期資金投資行爲的穩定性。

2024年財政收入增速由負轉正

財政部24日發佈的數據顯示，2024年全國一般公共預算收入219702億元，比上年增長1.3%，這也是年內累計增速首次由負轉正，較前11個月增速提高近2個百分點。

其中，稅收收入174972億元，比上年下降3.4%；非稅收入44730億元，比上年增長25.4%。從具體稅種看，第一大稅種增值稅下降3.8%，主要受2023年年中出臺的減稅政策翹尾減收等特殊因素以及工業生產者出廠價格持續下降影響。第二大稅種企業所得稅（約4.1萬億元）比上年下降0.5%，與企業利潤下滑有關。

受房地產市場調整，土地市場低迷等影響，地方賣地收入持續下滑。2024年，國有土地使用權出讓收入48699億元，比上年下降16%，較前11個月（-22.4%）降幅有所縮窄。

支出方面，2024年，全國一般公共預算支出284612億元，比上年增長3.6%，較前11個月提高了0.8個百分點，接近年初的預計增速（4%）。其中財政支出結構繼續優化，加大對基本民生和重點領域的投入力度，爲經濟社會發展提供必要財力支撐。

【點評】2024年財政收入呈“前低後高”恢復增長態勢。隨着去年9月一攬子增量政策推出，主要經濟指標有所回升，財政收入增幅由負轉正，帶動全年收入實現小幅增長，這一結果來之不易。不過，具體來看，稅收收入增長不及預期，爲了彌補稅收減收，非稅收入保持較快增長。從支出端來看，通過加大舉債、多渠道增收等手段，財政支出總體保持一定強度，體現了積極財政政策加力提效，助推經濟穩定在合理區間。

31省份增速目標揭曉

20日，山東、四川、安徽、甘肅等省份人代會開幕，至此，全國31個省份人代會均已召開，各地2025年經濟社會主要預期目標相繼揭曉。

第一財經梳理各地人代會公佈的目標來看，除了青海省的目標在4.5%左右，其他省份都在5%左右或者5%以上。其中，西藏預期增長目標最高，爲“7%以上，力爭達到8%”；海南、重慶、新疆、湖北和內蒙古則定在6%以上或者6%左右。

今年中央繼續鼓勵經濟大省挑大樑，經濟大省的目標大多在5.5%左右，其中，廣東爲5%左右，江蘇和山東爲5%以上；浙江、河南、四川和湖南爲5.5%左右；福建爲5%~5.5%，根據實際情況爭取更好的結果；湖北爲6%左右。

【點評】今年各省份增長目標大多與去年目標接近，也與去年各地的實際增長結果相差不大，同時與中國整體增長目標相吻合。2025年中國經濟面臨很多挑戰，各省份要實現經濟目標，需要各方面強有力的舉措。針對內需不足這一經濟運行中的突出矛盾，各地政府工作報告已將擴大內需列爲今年經濟工作的最主要內容之一，並對擴大投資和提振消費進行了重點部署。同時，今年地方政府發債速度加快，將緩解地方政府財政壓力，更大力度支持投資和消費、科技創新等發展。

特朗普上任狂籤行政令，“美國優先”捲土重來

據新華社，美國東部時間20日中午，特朗普在國會大廈圓形大廳宣誓就任美國第47任總統，時隔四年後開啓第二任期。

就職當天，特朗普簽署一系列行政令，廢除了前任拜登政府的近80項政策，同時頒佈了加強油氣開採、限制非法移民等一系列新政，並再次退出《巴黎協定》、退出世界衛生組織等。

在移民問題上，特朗普宣佈南部邊境將進入國家緊急狀態，並表示要派遣軍隊抵禦所謂非法移民“災難性入侵”。他還聲稱將把墨西哥灣改名爲“美國灣”，把位於阿拉斯加州的北美最高峰名稱由2015年奧巴馬政府改定的來自原住民語言的“迪納利”峰改回“麥金利”峰。此外，他還主張“收回”巴拿馬運河，甚至表示將擴張美國領土。

特朗普還表示，考慮從2月1日起對所有從墨西哥和加拿大進口的商品徵收25%的關稅，以及對從中國進口的商品加徵10%的關稅。

【點評】分析人士認爲，相比8年前，特朗普本次就職演講以及發佈的新政策，進一步將注意力投向美國國內，更多強調美國利益優先，單邊主義、霸權主義色彩更加濃厚。其中收緊移民、放開能源生產等政策成爲重點，但這些政策在實施過程中可能面臨諸多困難和法律阻礙。備受市場關注的關稅政策沒有如預期“爽快”落地，特朗普大概率會使用關稅作爲談判手段，採用“少量多次”的方式來向貿易伙伴施壓。

人民幣匯率強勢回升

本週，人民幣對美元匯率呈現上漲勢頭，接連收復多個重要關口。20日晚間，離岸人民幣對美元持續拉昇，日內漲超800點；21日早間，離岸人民幣繼續上漲，收復7.26關口。

24日，人民幣匯率盤中收復7.24元關口。截至當日收盤，在岸人民幣對美元報7.2412，較上一交易日漲462個基點，盤中最高報7.2363；離岸人民幣對美元報7.2425，漲453個基點，盤中最高報7.2345。

2025年開年以來，央行穩匯率三箭齊發：發行600億元離岸人民幣央票；中國外匯市場指導委員會開會，部署加強外匯自律管理；上調跨境融資宏觀審慎調節參數至1.75，向市場釋放出強烈的穩匯率決心。

近一週以來，在岸人民幣對美元匯率回升超900點，離岸人民幣對美元匯率上漲近1200點。

【點評】近段時間人民幣強勢迴歸，一方面是央行頻頻出手釋放出強烈的穩匯率決心，以及中國宏觀經濟數據整體強於預期，有助於人民幣匯率企穩；另一方面，由於特朗普上臺後並未立即部署加徵關稅具體措施，導致市場情緒劇烈波動，美元指數回落，推升人民幣匯率回升。分析認爲，鑑於央行進一步充實匯率調控工具箱，並持續引導匯率預期，在關稅政策正式實施之前，預計央行繼續維持匯率穩定的決心不變，人民幣對美元貶值空間相對有限。

三巨頭5000億美元建設AI基礎設施

美國總統特朗普21日宣佈，日本軟銀集團、OpenAI和美國甲骨文公司三家企業將投資5000億美元，用於在美國建設支持人工智能（AI）發展的基礎設施。

這三家企業已聯手打造一個名爲“星際之門”的項目，計劃在美國建設數據中心，以支持AI發展。特朗普說，這是“史上最大”的AI基礎設施投資項目，將爲美國創造超過10萬個就業機會。

項目初始投資爲1000億美元，並計劃在未來4年內擴展至5000億美元。首個建設的數據中心將設在美國得克薩斯州，隨後將擴展到其他州。

【點評】“星際之門”項目幾乎湊齊了美國的頂尖科技企業，除了投資方包括OpenAI、甲骨文和軟銀，實際業務佈局還包括科技巨頭Arm、微軟和英偉達等。作爲美國“國家項目”，“星際之門”投資資金巨大，平均每年高1250億美元，而微軟、谷歌、meta和亞馬遜2024年資本開支之和（包括非AI）僅爲2200億美元左右，足以體現美國對AI發展的高度重視。特朗普上臺後還撤銷了拜登的AI行政令，對AI技術監管有所放鬆，業界預估，特朗普政府對AI的投資將更加激進，以確保在該領域獲得全球領導地位。

TikTok恢復在美服務

近日，美國最高法院裁定支持TikTok在美禁令，TikTok應用程序在美國下架又恢復服務。

同時，特朗普簽署行政令，給予TikTok“不賣就禁用”法律75天寬限期，並表示TikTok需要出讓其50%的股份給美國公司和美國政府。

商務部新聞發言人何亞東23日在例行新聞發佈會上回應稱，中方一貫尊重和維護企業正當合法權益，反對違背市場經濟基本原則、損害企業正當利益的做法。希望美方多傾聽企業和民衆的呼聲，爲包括中資企業在內的各國企業在美髮展提供公平、公正的營商環境，多做有利於中美兩國經貿合作和人民福祉的事情。

外交部發言人毛寧則表示，對於企業的運營和收購這一類的行爲，我們始終認爲應當根據市場的原則，由企業自主決定。如果涉及中國企業，應當符合中國的法律法規。

【點評】TikTok已經熬過艱難一劫，75天寬限期將給予各方騰挪談判的空間，但TikTok在美國的未來仍充滿不確定性。TikTok表示，將與特朗普一起尋找維持TikTok應用程序在美可用的長期解決方案。