關注Tiktok、小紅書等社區的海外政策與流量變化 | 投研報告
華源證券近日發佈傳媒互聯網行業週報：關注Tiktok、小紅書等社區的海外政策與流量變化。
以下爲研究報告摘要：
本週觀點：因美官方禁令19日起生效，TikTok軟件可能將暫時對用戶停止服務，部分海外用戶因社區切換短暫涌入小紅書，致其流量短期提升較大。關注社區型APP在海外政策博弈下的流量變動。繼續關注春節檔內容表現、微信小店產品進度和國內外AI應用落地情況。
新產業方向：2024年4月，拜登簽署一項國會兩院通過的法案，要求TikTok母公司字節跳動在270天內將TikTok出售給非中國企業，否則這款應用程序將在今年1月19日後在美國被禁用。據美國媒體16日報道，美國總統拜登將不執行原定於19日生效的TikTok“不賣就禁用”的法律，決策將交由即將上任的特朗普政府決定。但當地時間1月17日，美國最高法院裁定支持短視頻社交媒體平臺TikTok在美禁令。TikTok的應用程序最早將於19日在美國下架。由於TikTok在美國市場發展受限，許多海外用戶爲表達不滿，並尋找新社交與娛樂平臺，轉而涌入小紅書平臺。
關於Tiktok在美可能被禁用的反覆政治博弈，而美國等海外多個國家用戶涌入小紅書的現象，我們認爲階段性是海外用戶追求潮流的羣體性選擇，中期需要看海外對社區平臺政策反應，以及小紅書等平臺主動性策略的推進（產品和運營策略）。目前，小紅書國內外同版本在內容上無隔離，海外用戶可以用海外手機號註冊，查看國內功能與內容，並與國內小紅書用戶在生活方式、飲食、時尚、社交等內容上做積極的互動和交流。我們建議持續關注中國社交與社區APP海外運營的策略和流量變化，關注相關產業鏈相關公司，目前主要集中於廣告營銷代理、MCN機構、內容出海公司和品牌商等。建議關注【天下秀】【引力傳媒】【壹網壹創】【姚記科技】【易點天下】【藍色光標】【省廣集團】【遙望科技】【浙文互聯】【冰川網絡】【超訊通信】等。
互聯網方面：1月17日，【微信小店】「送禮物」功能再度升級入口，個人聊天“+”界面增加“禮物”。我們預計後續基於春節的更多玩法可能會進一步推出。微信小店使得電商場景從單一走向微信全域，包括視頻號、公衆號、搜索、小程序、社羣等，拓寬經營空間和觸達用戶的渠道。同時，微信小店從裝修、小程序及服務號與小店的組合、聯盟和帶貨，再到線下門店運營組合等話題，在微信公開課上，被微信團隊部分提及和明確。
我們認爲兩個重點：1）理解【微信小店】對目前微信生態電商（直播電商、小程序電商、微商）的產品統一。此次微信團隊釐清了微信小店、小程序、服務號之間的定位和組合。其中，小程序更多作爲商家的門戶適合承載需要長期運營和用戶深度互動的服務場景（如會員積分兌換、售後服務預約、用戶反饋收集等）。微信小店則完成交易場景，提供便捷的購物體驗（包括商品展示、購買及訂單處理）。按上述描述，小程序和服務號的諸多新功能，或將在接下來的時間中被迭代更新。2）服務商在微信生態內定位是微信的行業小二，做服務和能力補充。【微信小店服務商】身份統一（包括招商、培訓、產業帶、賬號孵化和品牌代運營），微信全域的服務商能力和範圍在擴大，微信側也建立服務商運營機制，優質服務商預計會更加凸顯。
我們認爲微信電商團隊在組織架構統一之後，在產品和策略上也加快推進。我們建議短期觀測[送禮物]等產品能力演繹帶動部分[消費品]在春節等特殊時點表現，以及中長期維度觀測【微信電商】生態發展，關注優質【服務商】成長標的：建議關注【青木科技】【壹網壹創】【麗人麗妝】【若羽臣】【凱淳股份】【天地在線】【浙文互聯】【線上線下】【微盟集團】【有贊】【光雲科技】。同時，【騰訊控股】【本站】【嗶哩嗶哩】【阿里巴巴】【快手】等頭部企業平臺優勢體現在業績基本面韌性之中，建議持續關注頭部公司在內部組織架構主動調整的戰略價值，以及持續提高股東回報的積極行爲。
AI+AR應用方向：我們認爲AI底層技術層加速發展，同時應用側也有更多的場景可能。同時，我們認爲OpenAI新品發佈有望繼續引領AI產業發展方向，字節等頭部互聯網公司在AI領域底層技術和應用側的持續推進，也將加速場景+AI的產業實際落地。我們再次強調AI作爲生產工具層的變革力量，將持續滲透和優化產業生產工業化鏈路，推動產品的降本增效及形態的升級，細分場景+AI價值繼續深化。建議持續把握場景+AI產業方向佈局，關注B端、C端用戶真實反饋以及內容模式和商業模式的創新延展。建議持續關注積極擁抱新技術，並具備一定數據、用戶和應用場景優勢的公司。我們建議關注【崑崙萬維】【焦點科技】【易點天下】【中文在線】【世紀天鴻】【盛天網絡】【值得買】【果麥文化】【浙文互聯】【藍色光標】【省廣集團】【華策影視】【捷成股份】【掌趣科技】【引力傳媒】【絲路視覺】【因賽集團】【視覺中國】【萬興科技】【美圖公司】【匯量科技】等。
卡牌潮玩方向：我們認爲更多產業在關注“穀子經濟”，並加強自身產品與穀子的結合，我們建議持續重視卡牌、潮玩等線下高景氣度產業發展，關注相關產業鏈佈局公司。建議關注【姚記科技】【泡泡瑪特】【奧飛娛樂】【閱文集團】【布魯可】【華立科技】【上海電影】【實豐文化】【廣博股份】【卡遊】（港股已提交申請書）等。
遊戲方面：繼續沿着新遊產品週期演繹，重視重點新遊產品的測試和上線時間，以及相關遊戲產品表現超預期有望推動相關上市公司的價值重估。同時我們建議持續關注Facebook、Discord、Youtube等陸續開放小遊戲平臺推動新流量場景建設。建議關注【騰訊控股】【本站】【愷英網絡】【完美世界】【神州泰嶽】【三七互娛】【心動公司】【嗶哩嗶哩】【吉比特】【電魂網絡】【掌趣科技】【創夢天地】【名臣健康】【冰川網絡】【中手遊】【祖龍娛樂】【網龍】等。
電影方面：《哪吒之魔童鬧海》等重點影片陸續定檔，我們認爲優質供給驅動下，25年觀影需求和電影票房有望修復，建議關注25年賀歲、春節檔重點影片的出品方以及院線/票務公司。關注【光線傳媒】【博納影業】【萬達電影】【貓眼娛樂】【阿里影業】【中國儒意】【百納千成】【上海電影】【中國電影】【幸福藍海】【橫店影視】【金逸影視】等。
國有出版等方向：稅制變化影響落地，關注優質出版公司在教育等新業態探索落地及分紅的持續性。同時重視國有傳媒公司積極推動產業併購整合的意向和真實進度。建議關注【皖新傳媒】【南方傳媒】【山東出版】【中文傳媒】【中南傳媒】【鳳凰傳媒】【長江傳媒】【時代出版】【中原傳媒】【浙文互聯】【吉視傳媒】等。
市場回顧。A股方面，2025年1月13日到2025年1月17日，上證綜指（2.31%），深證成指（3.73%），滬深300（2.14%），創業板指（4.66%）。按照申萬行業分類，在所有行業中，傳媒(申萬)（6.16%）排名第2。
行業要聞。拜登將不執行TikTok禁令，交由特朗普決定；小紅書登上美國iOS榜第2名；任天堂官宣Switch2：磁吸手柄、卡帶向下兼容，4月見；國辦重磅發佈18項措施促文旅消費。
公司動態。【芒果超媒】2024年年度業績預告。1月18日，芒果超媒股份有限公司預計，公司全年營業利潤預計爲16.66億元-20.26億元。歸屬於上市公司股東的淨利潤爲12.5億至16.1億，同比下降64.85%到54.72%。【電魂網絡】2024年年度業績預告。1月17日，杭州電魂網絡科技股份有限公司發佈業績預告，預計2024年度歸屬於母公司所有者的淨利潤2,100.00萬元到3,100.00萬元。【華立科技】2024年度業績預告。1月17日，華立科技發佈業績預報稱，2024年預計歸母淨利潤約8000.0萬元~9200.0萬元，同比增長53.97%~77.07%。
投資分析意見。建議持續把握AI+應用逐步落地，以及B端、C端用戶真實反饋，關注商業模式的延展。目前傳媒行業景氣度仍在持續提升，調整中建議繼續沿新渠道+新內容方向佈局。
風險提示。新電影上線表現不及預期、新技術發展不及預期、行業競爭加劇、新產品研發上線及表現不及預期。（華源證券 陳良棟,王世豪）
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