財聯社債市早參10月14日|一攬子財政政策”組合拳“來了，近年最大力度支持化債措施即將出臺；10月首周銀行理財存續規模下降超萬億

債市要聞

【財政部增量政策來了！發佈會重磅釋放近年最大化債利好，中央財政加槓桿空間較大】

萬衆期待的財政部新聞發佈會12日召開，乾貨滿滿。財政部部長藍佛安就地方專項債額度、中央財政預算、隱債化解、房地產等多方面市場關注問題進行解答。財政部部長藍佛安表示，2023年末全國納入政府債務信息平臺的隱性債務比2018年摸底數減少了50%。擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。相關政策待履行法定程序後再向社會做詳盡說明。藍佛安指出，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。受此影響，12日10年國債活躍券收益率走出“深V”行情，振幅接近3bp。

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https://api3.cls.cn/share/article/1823183

【財政增量支持規模3-7.5萬億？機構在“競猜”，關注10月底地方債務限額調整】

備受市場關注的財政部新聞發佈會12日舉行，儘管會議未明確提及增量財政規模，相關政策待履行法定程序後再向社會作詳盡說明。“這個‘法定程序’主要是指上調地方政府債務限額，要經全國人大常委會批准。我們判斷，預計在10月下旬召開的十四屆全國人大常委會第十二次會議將履行相關法定程序。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。不過業內人士認爲，此次發佈會透露的信息務實、清晰、注重預期管理，既聚焦短期、又兼顧長遠，其中積極化債將是本輪財政政策的重點。對於今年4季度的增量財政政策規模，機構似乎在“競猜”，目前預估在3-7.5萬億之間。

【重啓！財政部特別國債支持國有大行補充資本 業內：預計規模達萬億 將提升大行放貸及購債能力】

12日，財政部部長藍佛安在國新辦舉行新聞發佈會上表示，財政部將發行特別國債，支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，提升銀行抵禦風險和信貸投放能力，更好地服務實體經濟發展。業內人士對財聯社記者表示，本次用於補充國有大行核心一級資本的特別國債規模有可能達到1萬億左右。四季度新增人民幣貸款將扭轉此前較大幅度同比少增狀態，恢復同比多增。此前，財政部曾於1998年8月發行2700億元長期特別國債，本次重啓有所不同，一是發行規模相對大，期限更加豐富；二是當時所籌集的資金全部用於補充國有獨資商業銀行資本金，專家認爲本次資本補充的重點是提升大行放貸及購買債券能力。

【財政部放出穩樓市大招：專項債可收購存量房、優化相關稅收政策】

12日，財政部部長藍佛安在國新辦舉行新聞發佈會上表示，針對房地產方面，本次財政部指出將“疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩”，“將堅持嚴控增量、優化存量、提高質量，積極研究出臺有利於房地產平穩發展的政策措施”。具體來看，財政部從三個方面明確了未來房地產財政政策的發力方向，分別是允許專項債券用於土地儲備、允許專項債券收購存量房以及優化完善相關稅收政策。

解讀：多位分析師認爲，後續地方收購存量商品房的工作會加速，政策支持將有助於批量和快速化解庫存房源，既能化解存量商品房的庫存風險和壓力，同時也使得地方政府保障房房源籌集工作會加快推進。與此同時，財政部正抓緊研究明確與取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值稅、土地增值稅政策，業界認爲，後續房地產方面有望出現減稅大招。

【何立峰：房地產市場是當前宏觀經濟的一個風向標 全力以赴抓好保交房、穩房市等工作】

中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰10月10日至12日在山西太原、陝西西安調研房地產、大宗耐用消費品以舊換新和外貿等工作。何立峰指出，房地產市場是當前宏觀經濟的一個風向標，做好房地產工作對於推動經濟持續回升向好、維護人民羣衆切身利益至關重要，要切實提高政治站位，全力以赴抓好保交房、穩房市等工作。要充分發揮城市房地產融資協調機制作用，加快修復問題項目，促其儘快達到“白名單”標準，金融機構要進一步優化信貸審批和放款流程，提高效率，切實做到保交房攻堅戰項目“白名單”應進盡進、貸款應貸盡貸。在此基礎上進一步推動“白名單”擴圍，將所有符合條件的在建已售商品房項目納入支持範圍，有效保障項目建設資金需求，力促房地產企業確保按期保質交房。

【9月CPI同比上漲0.4%，專家：四季度主要通脹指標有望轉暖】

10月13日，國家統計局發佈數據顯示，9月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.4%，環比持平；全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.8%，環比下降0.6%。價格剪刀差（CPI-PPI）爲3.2%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，總的看，9月份，消費市場運行總體平穩，價格基本穩定；PPI主要受國際大宗商品價格波動及國內市場有效需求不足等因素影響，同比降幅擴大，環比降幅收窄。展望四季度，專家表示，預計四季度CPI可能小幅上漲，PPI同比下行壓力減弱，價格剪刀差（CPI-PPI）有望重新自高位向下收斂，主要通脹指標有望轉暖。

【央行等四部門：持續加大綠色信貸投放 發展綠色債券、綠色資產證券化等綠色金融產品】

10月12日，中國人民銀行等四部門印發《關於發揮綠色金融作用 服務美麗中國建設的意見》。《意見》強調，要着力提升金融機構綠色金融服務能力,豐富綠色金融產品和服務。銀行、保險、證券、基金等金融機構要立足職能定位，通過完善工作機制、優化流程管理、推動金融科技應用、強化隊伍建設等健全內部管理體系,提升綠色金融供給質量。持續加大綠色信貸投放，發展綠色債券、綠色資產證券化等綠色金融產品，強化綠色融資支持。聚焦區域性生態環保項目、碳市場、資源環境要素、生態環境導向的開發（EOD）項目、多元化氣候投融資、綠色消費等關鍵環節和領域，加大綠色金融產品創新力度。

【債券市場漸企穩 市場穩定運行機制有待進一步完善】

自9月末以來，受權益市場情緒高漲的影響，債券市場經歷了明顯的調整。隨着權益市場情緒的平復，債券市場逐步企穩。多位業內人士認爲，本次市場調整主要與股票市場的表現有關，贖回壓力可控，市場反轉風險也可控。信用債估值性價比有所提升，目前多數利率債和信用債的利率已經進入機構配置的合意點位。展望後市，市場人士分析稱，目前資金面已經企穩，10月是理財資金的季節性流入時點，預計中下旬後理財的負債端將更加平衡，有利於穩定債市的配置需求。值得注意的是，近年來，每輪債券市場的調整都會引發市場對固收產品負反饋贖回的擔憂。業內人士建議，資管公司、投資者和監管端共同努力，進一步完善促進債券市場穩定運行的機制。

【三大因素增強債券市場穩定性】

近期，債券市場的運行體現出較強的韌性和理性：自8月以來，市場一直擔憂的債券市場負反饋贖回事件沒有發生，理財贖回也在逐步自發企穩。這背後，正是政策端的精準調控、銀行理財公司自身能力建設的增強與投資者認知的提升在共同起作用。具體而言：一是中國人民銀行對市場進行了靈活精準的調控。二是銀行理財公司穩定負債端的能力與債券投資能力大幅增強。三是普通債券資管產品的投資者更加理性。

【10月份首周銀行理財存續規模下降超萬億元 專家預計不會出現“贖回潮”】

自9月底以來，銀行理財存續規模一直在下降。券商機構統計的數據顯示，9月份最後一週的理財規模下降9954億元。進入10月份，理財規模持續下滑。10月份首周，理財存續規模達到288075.35億元，周度環比下降10755.41億元。受訪業內人士表示，近期股市的上漲，以及債市的回調可能會給銀行理財帶來一定的贖回壓力，但預計不會出現“贖回潮”。

【12家股份行、多家城商行農商行跟進宣佈！存量房貸利率均將於25日統一批量調整】

繼六大行之後，全國12家股份行及部分城、農商行存量房貸利率調整細則也接連出爐。據財聯社記者不完全梳理，當前，招商銀行、浦發銀行、中信銀行等12家股份行及均及北京銀行、上海銀行、成都農商行等多家城、農商行均發佈公告宣佈，將於10月25日對此次符合條件的存量房貸利率進行批量調整，統一降至LPR-30BP。在業內人士看來，此次存量房貸利率調整釋放了提振居民消費及促進房地產市場止跌回穩兩大信號。接下來存量房貸利率和新發放房貸利率之間的聯動性會進一步增強，能夠有效降低存量房貸利率成本，同時有助於緩解銀行提前還貸潮，穩定資產規模。

【票交所公佈截至2024年9月30日承兌人逾期名單】

10月12日，票交所公佈截至2024年9月30日承兌人逾期名單，2024年4月1日至2024年9月30日，發生3次以上票據逾期，且月末有逾期餘額或當月有票據逾期行爲發生的承兌人數量爲1541家。

【永輝超市追討股權轉讓款新進展：仲裁申請被受理 涉及金額超38億元】

王健林擔保也沒能如約收到款，永輝超市（601933.SH）將出售萬達商管股權一案向上海國際經濟貿易仲裁委員會（下稱“上國仲”）申請仲裁，要求購買方立即支付剩餘款項和違約金等費用，並請求裁決王健林等相關方的連帶擔保責任。13日晚間，公司發佈公告，上海國際經濟貿易仲裁委員會已於10月12日受理了上述仲裁申請。公司表示，鑑於目前尚未開庭審理，後續審理結果存在不確定性，因此對公司的影響尚存在不確定性。公告顯示，公司請求上國仲裁決股權購買方大連御錦貿易有限公司（下稱“大連御錦”）立即向公司支付剩餘股份轉讓款36.39億元，以及加速到期違約金2.18億元，並支付本案的律師費200.1萬元，合計金額共38.59億元。同時，永輝超市還請求上國仲裁決王健林、孫喜雙、大連一方集團有限公司（下稱“一方集團”）爲前述款項承擔連帶擔保責任。

【仁懷市政府：原則同意《仁懷市2017－2018年壇廠片區棚戶區（城中村）改造項目債務風險化解方案》】

據仁懷市人民政府官網，仁懷市人民政府原則同意《仁懷市2017－2018年壇廠片區棚戶區（城中村）改造項目債務風險化解方案》。請市化債專班加強統籌調度，督促市國投公司、市名酒投公司嚴格執行債務風險化解措施，確保方案落實到位。

【狂拋法債！新政府提交年度預算第二天 惠譽將法國列入負面展望名單】

法國新總理巴尼耶的任途頗有些坎坷。週四，法國政府提交了2025年財政預算，但無論是市場還是評級機構都不看好這份計劃。週五，惠譽評級將法國列入負面展望名單，並對巴尼耶的預算計劃提出了批評。目前，惠譽將法國國家評級維持在AA-評級，並將評級展望從穩定下調至負面，理由是法國今年稅收收入低於預期，而政府債務將急劇上升。惠譽指出，自上次評估以來，法國的財政政策風險仍在增加，財政收入下滑將導致其財政狀況更加糟糕。其預計法國的財政赤字將繼續擴大，政府債務將在2028年達到GDP的118.5%。這一調降也在債券市場引發連鎖反應，投資者紛紛拋售法國債券，目前法國十年期債券相對於德國債券的溢價已經從年初的不到50個基點，擴大到近80個基點。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，10月12日以固定利率、數量招標方式開展了232億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，當日無逆回購到期，因此單日淨投放232億元。央行公開市場本週有3469億元逆回購和7890億元MLF到期，週一無到期，週二到週五分別有417億、610億、1500億、942億元逆回購到期。其中週三還有7890億元MLF到期。

信用債事件

■昆明軌交：“24昆明軌道SCP003”票面利率爲3.33%，此前申購區間上限爲5%，獲2.92倍認購；

■“23大足工業MTN001”持有人會議：擬審議取消回售和票息調整權，兌付日提前至2025年議案；

■碧桂園：仍未公佈境外債務重組方案，公司曾表示9月完成條款清單擬定；

■水發集團：“23水發集團CP001”擬於10月18日本息兌付；

■融僑集團：子公司合肥融欣1.53億債務逾期 與農行蜀山支行商討展期；

■“20孝感城投MTN001”：2024年第二次持有人會議延期召開；

■湖南天易集團：“21天易08”擬由株洲高科集團提供增信措施，將於10月18日召開持有人會議；

■宣城國資投資：擬對“22宣城國資MTN001”開展現金要約收購，收購面值1.84億元；

■“20孝感城投MTN001”：2024年第二次持有人會議延期召開；

■湖南高速公路集團：由於近期市場波動較大，取消發行“24湘高速SCP007”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

上週六，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行6.97BP報1.3224%，創2023年8月以來新低，7天期下行8.58BP報1.4549%，創2023年1月以來新低，14天期下行9.78BP報1.8123%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行10.0BP報1.306%，創2023年8月以來新低；7天期下行1.5BP報1.511%，創2023年1月以來新低；14天期下行1.6BP報1.904%；1個月期持平報1.82%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌8.0個基點報1.35%；FR007跌33.0個基點報1.57%；FR014跌15.0個基點報1.95%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌10.0個基點報1.33%；FDR007跌20.0個基點報1.5%；FDR014跌7.0個基點報1.85%。