推動直接融資增量擴容

2021年上半年，公募基金整體業績表現出色，納入統計的6640只基金平均收益4.65%，繼2019年、2020年連續兩年大漲之後，交出第三份優異的半年“成績單”；股票型基金、混合型基金、QDII型基金均取得豐厚超額收益，一批聚焦科技創新、製造業發展、消費升級的主題基金產品受到好評；新發公募基金募資總規模達1.61萬億元，創歷史同期基金業募資額最高紀錄；公募基金投顧業務試點繼續擴圍，首批公募REITs上市交易，爲投融資兩端提供了新業務和新選擇；特別是私募股權基金在支持實體經濟方面貢獻良多，上半年逾110家A股IPO公司受益於私募股權基金早期投資，成功登陸資本市場。

投投科技旗下聯泰基金金融產品部總監陳東表示，這份相當亮眼的“成績單”反映出基金行業豐富居民財富管理市場、服務實體經濟、發展直接融資的水平不斷提升，促進居民儲蓄向投資轉化取得不錯成果。隨着資本市場投資端建設不斷完善，投資者有望迎來更多新業務和新產品。

豐富居民理財市場

在資管新規落地逾3年背景下，上半年公募基金依然延續發行火熱勢頭，極大地豐富了居民理財市場。新基金募資總規模同比增幅達52%，權益類基金繼續發力，發行規模超過1.303萬億元，佔比達81.58%。

基金髮行市場的產品設計也異彩紛呈，涌現出多種類型的ETF，更有創新型產品公募REITs發行上市。特別是攻守兼備的“固收+”基金髮行延續火爆態勢，上半年發行成立的偏債混合型基金和二級債基共計198只（以初始基金爲統計口徑），總規模達3200.43億元，較去年同期大增182.42%。

從業績表現看，公募基金爲居民儲蓄向投資轉化提供了更多投資工具。聯泰基金統計顯示，受益於上半年股市表現，股票型基金和混合型基金在2021年上半年分別上漲7.75%和7.59%，均跑贏同期上證綜指及滬深300指數，其中，85.8%的股票型基金和91.1%的混合型基金取得了正收益。

在債券型基金方面，上半年債券型基金平均上漲1.94%，其中95.3%的產品在2021年上半年取得正收益；QDII型基金的平均漲幅爲8.42%，其中73.9%的QDII型基金取得了正收益。在原油價格帶動下，投資於大宗商品、能源主題的QDII型基金上半年表現突出，而受海外疫情反覆影響，醫藥醫療主題基金同樣漲幅靠前；上半年另類投資基金平均下跌0.01%，取得正收益的概率爲57.1%。

分紅是基金盤活財富管理市場的又一重要體現。上半年，有1716只公募基金（不同份額分開計算，下同）累計分紅2458次，合計爲投資者派發1299.13億元“紅包”，較去年同期增長47.80%。

金牛理財網分析師宮曼琳認爲，基金分紅踊躍、新發基金市場火熱和權益類基金業績飄紅，與今年以來股票市場走勢密切相關。上半年上證綜指上漲3.40%，滬深300指數上漲0.24%，中證500指數上漲6.93%，深證成指上漲4.78%，創業板指上漲17.22%。從指數的大小盤風格特徵來看，上半年還是創業板指一馬當先，中證500指數緊隨其後，滬深300指數基本持平，而上證50指數反而下跌，延續了2019年下半年科創板推出之後科技創業板塊的強勢走勢。一些重倉半導體、新能源汽車、食品飲料等行業的權益基金取得不錯收益，新發基金市場也呈現需求旺盛態勢。

“無論是持續火熱的新基金髮行市場，還是存量基金的業績走勢，都在一定程度上說明公募證券投資基金已成爲財富管理的重要選項。在監管部門號召大力發展權益類基金背景下，公募基金有望繼續成爲居民儲蓄向投資轉化的目的地之一。”平安證券研究所基金研究團隊執行總經理賈志說。

爲服務實體經濟“加油”

支持擬上市企業登陸資本市場、給未上市企業提供直接融資、作爲股東爲企業出謀劃策，是私募股權投資基金服務實體經濟的重要方式。投中研究院統計顯示，上半年有超過110家A股IPO企業獲得私募股權基金、創投基金支持。私募基金滲透的行業主要集中在高端製造、醫療健康、公用事業等投資領域。

從存量私募股權基金看，這類產品服務實體經濟正在不斷加碼。中國基金業協會統計顯示，截至2021年5月末，存續私募股權投資基金29889只，存續規模10.12萬億元，環比增長0.35%；存續創業投資基金11749只，存續規模1.87萬億元。

“雖然受到新冠肺炎疫情影響，部分私募股權投資基金出現一定程度的募資困難，但新技術、新產業、新業態、新模式‘四新’項目的募資一直受到基金管理人熱捧，部分新三板掛牌企業中也出現不少私募股權基金的身影，反映出私募股權基金和風險資本對科技創新行業的支持態度，也體現多層次資本市場對非上市企業支持力度不減。”投中研究院分析師王文歆說。

與私募股權投資基金相比，公募、私募證券基金服務實體經濟的方式相對“婉約”，一般通過主題基金、公募REITs、商品期貨基金等方式間接支持相關上市公司或基礎設施項目。

按照聯泰基金劃分的26個主題基金類別看，上半年有22個主題實現上漲，僅有4個主題下跌。其中，創業板主題基金上漲18.5%，資源週期主題基金上漲17.7%，醫藥醫療類基金上漲16.5%，汽車類基金上漲15.6%，環保類基金上漲14.9%。受益於全球經濟復甦，化工、採掘、有色等板塊上半年大幅上漲，資源週期類主題基金漲幅靠前，新能源主題基金在新能源板塊的高景氣帶動下表現亮眼，醫藥主題基金同樣延續了去年的上漲趨勢。對比來看，由於軍工、非銀金融等行業板塊上半年表現不佳，軍工（-3.6%）、上證50（-1.5%）、金融地產（-1.5%）等主題基金跌幅靠前。

在私募證券投資基金方面，萬得資訊統計顯示，總計有150只私募股票基金年內收益在50%至100%區間，上半年近七成股票多頭私募產品實現正收益，規模100億元級別的私募基金機構有超九成於上半年實現盈利。

“重新輕舊”問題待解

與不俗的業績相比，基金行業馬太效應有所加劇，部分中小基金公司發行新產品困難，資產管理規模不斷萎縮。從基金管理人來看，截至今年6月末，基金資產淨值前十的公司管理總規模達94396.0億元，佔全市場的42.3%，行業集中度有所提升。其中，易方達基金的規模居首，其次依次爲天弘基金、廣發基金、匯添富基金和南方基金；而按照非貨幣基金管理規模統計，易方達基金、廣發基金、匯添富基金、華夏基金、富國基金的管理規模位列前五。

此外，佔公募基金總資管規模約四成的貨幣市場基金處境尷尬，上半年貨幣基金平均收益率約爲1.09%，其中排名前十的基金平均收益超過1.44%，過低的收益被不少投資者“嫌棄”；在多數私募證券基金取得高收益的同時，3695只私募基金出現虧損，佔比28%；私募股權投資基金募資難問題沒有得到明顯緩解，一些基金管理人追求短期收益、賺快錢，甚至不惜突擊入股擬上市企業，涉嫌違法違規“造富”。

“部分基金代銷機構重視新發基金，只顧獲取銷售返還佣金，忽視存量‘舊基金’的經營和營銷，造成基金業績和規模並不完全匹配。一些業績不好的新基金只因代銷渠道的‘吆喝’聲大，反而出現募資規模大增的現象。而部分業績尚佳的‘舊基金’苦於渠道力量不足，銷售情況不盡如人意。”陳東認爲，要解決這些問題，還是需要全行業迴歸資產管理“受人之託，代客理財”的初心，提升主動管理能力，苦練資產配置內功，真正爲更多優秀基金管理人營造公平、公正、公開的發展環境。