十大名師看臺股－永豐投顧總經理李學詩：AI帶旺需求 臺股持續走多可期

永豐投顧總經理李學詩。圖／本報資料照片

李學詩贏家筆記

2025年臺股有望繼續走多，主要原因包括企業獲利創新高和資金結構改變。受惠於AI需求的興起，臺灣出口屢創新高，帶動企業獲利增長，而民間資金透過ETF涌入股市，改變了過去外資主導漲跌的格局，讓臺股迴歸基本面，自主性更強。總結來說，2025年臺股有望創高，然而，投資者需密切關注上半年企業獲利年成長見高和半導體市場趨緩的變化，把握上半年獲利機會。綜合企業獲利、估值及資金面的因素，永豐投顧評估2025年臺股合理的指數區間將在21,000點～26,800點。

川普強勢迴歸 挑戰及機遇並存

展望2025年，川普強勢重返白宮，經濟與市場表現一定會比2024年更充滿挑戰。「美國優先」將帶來挑戰，但與此同時亦給予機遇，全球央行降息能緩衝保護主義帶來的傷害，永豐投顧持續看好美國、日本與臺灣的經濟表現，以及受益於全球供應鏈重組的新興國家。預估2025年美國GDP走溫至2.3％，新增就業人數往月均12萬人靠攏；歐元區降息料將較Fed積極，加上通膨降溫，估經濟成長率提升至1.1％；中國房地產持續低迷，若未能提出有效的刺激內需政策，景氣恐有持續下行風險，估成長率將降至4.5％；而臺灣則將持續受惠於AI商機持續熱絡，在出口、投資雙引擎帶動下，估成長2.96％。

臺股的評價＆殖利率

展望2025年，在護國神山獲利成長兩成的預期帶動下，永豐投顧預估臺股整體上市公司獲利預期將成長23％，創高至4.60兆元，EPS來到1,410元。且資金結構將出現改變，在高股息ETF旋風的支撐下，2024年投信買超8,375億元勝過外資賣超7,258億元，改變了過去外資主導的格局。此外，AI浪潮亦促使各大CSP的資本支出在2024年成長41％，預期2025年將持續擴張20％，要注意的是，企業獲利年增率2025年將從第一季的57％走緩到第四季的17％。2025年臺股創高在上半年，建議投資人把握上半年獲利機會。行情的預估，以臺股2025年獲利預估EPS 1,410元計算，臺股在過去10年本益比區間在15倍至19倍，合理對應指數介於21,000點至26,800點。

投資主流: AI概念股總結來說，2025年的投資環境充滿挑戰與機會，投資人應密切關注美國經濟和通膨的走向、AI技術的發展、以及各國央行的貨幣政策動向，關鍵在掌握景氣循環節奏，把握獲利機會。在投資機會方面，AI供應鏈仍是2025年能見度最高的產業，預估美國CSP業者資本支出仍有20％以上年增率。

先進製程、CoWoS、ASIC、ODM、測試需求、載板、Switch等相關供應鏈將持續受惠。近年來表現較爲疲軟的半導體產業，隨AI的興起，也將同步受益，2025年終端需求仍有望好轉，預計整體半導體產業成長13.8％，可關注IP與設計服務族羣表現。（記者王淑以整理）